半导体板块指数日K线图 ◎ 8月20日，A股市场展现出强劲的上涨势头，沪指仅用半天时间便完成高位整理，午后在权重股的推动下创出十年新高，并几乎以全天最高点收盘。截至当日收盘，上证指数报3766.21点，涨幅为1.04%；深证成指收于11926.74点，上涨0.89%；创业板指报2607.65点，微涨0.23%。两市合计成交额达到2.41万亿元，连续第六个交易日突破2万亿元大关。 资金抱团科技核心资产 近两个交易日，市场呈现出明显的资金抱团现象，这一趋势在科技主线中尤为显著。昨日午后，以芯片股为代表的AI主线大幅拉升，成为推动市场情绪回暖并创下股指新高的主要动力。值得注意的是，在AI主线行情中，板块内大市值公司的表现远超中小市值公司。 申万半导体指数昨日大涨3.55%，创下下半年以来的最大单日涨幅，并且全部出现在下午交易时段。从个股表现来看，涨幅排名前十的均为市值超过100亿元的公司，包括市值达455亿元的盛科通信涨停，以及市值高达4200亿元的寒武纪上涨8.46%，还有市值773亿元的芯原股份上涨15.52%。整体来看，半导体板块中市值超过100亿元的公司昨日平均涨幅为3.45%，而市值不足100亿元的公司平均涨幅仅为1.46%。 从整个AI主线来看，资金抱团核心资产的趋势同样明显。中证指数公司在2020年编制了“SHS人工智能50”指数，该指数选取A股与港股市场中人工智能相关、且具备较高市值和成长能力的公司作为样本，旨在反映人工智能主题上市公司的整体表现。昨日，该指数上涨2.09%，显著跑赢各大宽基股指，并创出2022年2月以来的新高。成分股中，芯原股份、浪潮信息、光迅科技、乐鑫科技、寒武纪等权重公司涨幅居前。 在本轮行情之前，A股市场已连续两年呈现“杠铃策略”占优的特征，即银行等红利资产与主题投资类的小盘股持续表现强劲，而处于中间位置的核心资产则受到冷落。随着下半年经济环境复苏以及增量资金的涌入，多家机构提示投资者应重新聚焦核心资产，尤其是绩优成长股的投资价值。 中信证券在中期策略报告中表示，下半年重要的策略选择就是风格上回归核心资产。该机构指出，下半年特别是第三季度末，更强的经营韧性、机构定价范式的改变等因素都使得回归核心资产成为更好的选择。利用好公司和差公司之间定价的重新平衡，可能是下半年获取超额收益的有效策略。 消费主线热度持续扩散 近期盘面的另一大看点是大消费板块的整体回暖。以白酒板块为核心，游戏、汽车、旅游等多个热点板块纷纷跟涨，呈现出“百花齐放”的复苏格局。 白酒板块连续第二日上涨，申万白酒指数昨日上涨1.51%，其中酒鬼酒收获两连板，舍得酒业涨幅超过8%，伊力特、金种子酒、古井贡酒等个股也表现强劲。机构研报认为，当前酒类行业正经历去库存周期，批价和需求端面临多重压力测试，酒企正在通过调整渠道、组织架构和促销等方式进行自救。白酒行业整体快速触底，龙头企业有望在此期间优化渠道结构，提升市场开拓能力。 游戏板块则受到《黑神话：钟馗》预告片发布的提振表现活跃。市值达300亿元的吉比特收获涨停，迅游科技上涨超过6%，完美世界、巨人网络、三七互娱等个股也表现良好。消息面上，8月20日，《黑神话：悟空》上市一周年之际，游戏科学公司正式公布了“黑神话”系列第二部作品《黑神话：钟馗》的首支预告片，并介绍了其以中国民间传说中的著名角色“钟馗”为主要创意来源。 国金证券首席策略官牟一凌近期提出了“一致预期以外更精彩”的观点。他认为，市场定价结构方面，投资者开始更加重视基本面的定价，尽管当前更集中于产业趋势明确的成长领域。他指出，与宏观经济高度相关的领域的资产价格隐含了较高的赔率，未来基本面预期扭转之后可能具备更高的弹性，这些领域有望成为新增资金的选择，建议关注消费型红利（如食品饮料、家电、纺织服装）等方向。