近日，市场上多款万能型人身保险产品的5月份结算利率陆续揭晓。根据Wind资讯的数据统计显示，截至6月19日，已有991款产品公开了相关数据。这些产品的结算利率呈现出显著差异：最低为0.36%，最高可达3.5%；整体平均结算利率为2.76%，较去年同期下降了0.21个百分点；中位数则为2.75%，同比下降0.25个百分点。具体来看，有427款产品的结算利率达到或超过3%，占比约为43%。

　　万能型保险是一种集保障功能与投资功能于一体的保险产品，客户可以灵活追加保费、调整保额，并享受最低收益保证。这类产品的收益率主要由两部分构成：一是保险公司承诺的最低保证利率，二是根据实际投资收益确定的结算利率。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格指出，近期万能险结算利率整体下滑的原因主要包括三个方面。首先，固收类资产的投资回报率下降，同时权益市场的波动加剧，导致保险资金的整体投资收益面临压力；其次，监管部门为防范利差损风险，要求保险公司将产品结算利率与实际投资收益挂钩，并适当降低了万能险的利率上限，从而影响了产品的实际收益率；最后，保险公司为了平衡客户利益与自身的财务稳健性，也会主动调整结算利率以降低负债成本。

　　从市场分布来看，结算利率在3%及以上的万能险共有427款，占比43%。此外，结算利率介于2%至3%之间的产品有542款，而结算利率低于2%的产品仅有22款。

　　保费收入方面，国家金融监督管理总局的数据显示，今年前四个月，代表万能险业务规模的"保户投资款新增交费"达到3076亿元，与去年同期相比下降了4.8%。

　　针对保费收入下滑的问题，龙格分析指出，主要原因包括：首先，随着结算利率的下调，万能险与银行理财产品等竞品之间的收益率差距缩小，吸引力相应减弱；其次，监管政策要求万能险产品的保险期限不得低于五年，并将最低保证利率上限调整至1.5%，这些规定在一定程度上影响了产品的灵活性和市场竞争力；最后，在佣金率方面，分红险的销售激励力度更大，保险公司销售人员更倾向于推广这类产品，从而挤压了万能险的市场份额。

　　中国精算师协会创始会员徐昱琛也表示，结算利率下滑导致万能险对消费者吸引力下降，是保费收入减少的重要原因。此外，由于万能险产品的佣金率相对较低（通常在1%至2%之间），销售渠道的推广动力不足。

　　回顾历史数据，2015年前后曾出现过万能险保费快速增长的时期；而在2016年，保户投资款新增交费占人身险公司总保费收入的比例一度超过一半。此后，在一系列费率改革政策的影响下，这一比例持续走低。最新数据显示，2024年人身险公司的该项占比仅为14.4%。

　　对于未来走势，龙格认为短期内万能险结算利率可能继续下行，逐步贴近最低保证利率的水平（即1.5%），但降幅将会趋于平缓。如果保险资金的投资收益能够出现回升，则结算利率有望企稳；而保费收入在短期内可能因收益率中枢下移和竞品分流的影响继续下滑。从长期来看，保险公司需要通过产品转型，强化产品的保障功能，稳定保费收入来源，实现可持续发展。